INDEPENDENT RESEARCH · HONG KONGEVIDENCE FIRST · HKT

The Research Desk / Hong Kong · 01

把复杂世界，整理成一张投资地图。

独立追踪 AI 基础设施、Agent 经济与资本配置。沿着证据把研究问题连回现金流、回报与可证伪条件。

最新更新 2026.10.12 · HONG KONG 110 篇已批准研究

从哪里开始沿资本循环阅读

从物理约束到经济价值The Capital Cycle

01Power / Land电力与土地 02Compute算力与交付 03Token智能产出 04Agent Hour有效工作 05Cash / ROIC现金与回报

Latest signals · 最新研究

港股基石投资：认购收益与退出容量10.12 · 资本与宏观 从原生代币到链上美元10.12 · 资本与宏观 一百万 Token 值多少机器劳动？10.09 · Token 与 Agent Starlink 直连手机网络10.07 · 前沿基础设施

From the desk / 02

最近更新 Latest Research

从当前问题出发，查看新研究如何更新判断与证据。

资本与宏观深度研究10.12

港股基石投资：认购收益与退出容量

六类资金结构、机构模拟回报、解禁日历与成交容量，检视认购收益怎样走到实际退出。

10.12资本与宏观 · 系列研究从原生代币到链上美元 10.09Token 与 Agent · 深度研究一百万 Token 值多少机器劳动？ 10.07前沿基础设施 · 深度研究Starlink 直连手机网络

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Earnings desk / 03

财报桌 Orders → Revenue → Cash

把订单、交付、收入、利润和现金放在各自的证据边界里。

查看财报研究

Latest earnings research

09.03 · DELL · 财报深度研究

戴尔

AI 服务器订单与 backlog 只是表层；进一步追踪利润率、客户结构与融资如何连接到系统交付。

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09.03 · AVGO博通XPU、交付与资本循环 08.27 · NVDA英伟达产能扩张、供应承诺与回报

Research map / 04

研究地图 Five research axes

五条研究轴帮助读者定位问题；进入研究库后，再按内容类型筛选。

打开研究地图

01物理基础设施电力、土地、许可与可交付容量。14 篇 02算力供应链芯片、系统、网络、存储与交付。24 篇 03Token 与 Agent 经济Token 产能、Agent 工时与应用。24 篇 04资本、宏观与成本融资结构、利率、流动性与资本回报。30 篇 05前沿基础设施航天经济、数字金融与新市场结构。18 篇

The archive / 05

研究库 Evidence archive

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物理基础设施算力供应链 Token 与 Agent 资本与宏观前沿基础设施

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